최근 주가지수연계증권(ELS, Equity Linked Securities) 투자 손실로 금융권이 몸살을 앓고 있다.
주가지수연계증권(ELS, Equity Linked Securities)는 기초자산인 주가지수, 개별주식 가격에 연동하여 제시한 수익률 실현하는 파생결합증권으로, 목표와 다르게 기초자산이 움직이면 원금손실을 내는 상품이다.
이 상품은 2008년 9월 15일 서브프라임 모기지(비우량 주택담보대출)에 투자했다가 큰 손실을 본 미국 투자은행 리먼브러더스(Lehman Brothers)와 메릴린치(Merrill Lynch)가 파산하자 세계 증시가 일제히 폭락했다.
그 결과 대부분 원금이 보장되지 않는 고수익ㆍ고위험 상품이었던 ELS(주가지수연계증권)는 큰 손실을 가져왔다. 2008년 5월에는 코스피가 장중 1,900선을 넘나들었으나 10월24일에는 938.75로 주저앉을 정도였다. 당시 5개월간 코스피는 1천 포인트 가까이 폭락했다.
당시 투자자들은 `설마 기초자산(지수 또는 주식)이 반 토막이야 나겠어`라는 생각에 높은 수익률만 꿈꾸며 상품에 가입했다가, 증시가 폭락하면서 엄청난 손실을 보고 말았다.
본인 역시 주가지수연계증권(ELS)에 3억원을 투자하여 연 22%의 수익을 내고 있었는데, 리먼브러더스(Lehman Brothers) 사건 이후 이전에 벌어들인 투자 수익은 모두 토해내고 기초자산(지수 또는 주식) 목표가 하락으로 손절매를 해야했다. 그 이후로 본인은 ELS(주가지수연계증권) 투자를 접었다.
그러나 자금의 여유가 있다면 소액규모의 투자는 가능할 것이다. '만일 ~이라면' 이라는 조건부 통계기법은 증권시장에서 순기능(고수익)과 역기능(투자손실)을 동시에 수반하고 있기 때문이다.
특히 ELS(주가지수연계증권)와 같은 파생상품의 경우 상승장에서는 투자위험이 가려져 있어 어느 정도 고 수익 실현이 가능하나 2008년도 또는 2018년도와 같이 시장예측이 어려운 하락장[고점 대비 600포인트(-30%) 하락 : 2598.24(1/29)~1996.05(10/29)]에서는 투자 위험이 큰 상품이다.
그런데 금융감독원(www.fss.or.kr)이 2018.12.17일자 발표한 보도자료에 따르면, 2018년 6월말 기준 ELS(주가지수연계증권) 등 파생결합증권 발행잔액은 101조원으로 이중 개인투자자 잔액은 47.2조원(46.7%)에 이른다고 한다.
그리고 연령대별 투자금액은 50대 30.7%, 60대 25.4% 순으로 판매되었으며, 60대이상이 전체금액의 41.7%를 차지했다. 또한 연령대별 투자자 수는 50대 29.8%, 40대 21.5%, 60대 21.2% 순으로 판매되었으며, 60대이상이 전체투자자 수의 30.2%를 차지했다.
뿐만 아니라 연령대별로 투자금액을 살펴본 결과 80대 이상은 1억7230만원, 70대 1억230만원, 60대 7530만원 등 고령일수록 투자금이 많았다. [금융감독원(www.fss.or.kr) 보도자료, " ELS 등 파생결합증권 개인투자자 투자현황 및 투자자 보호방안", 2018.12.17]
이에 따라 증권감독원(www.fss.or.kr)은 보도자료를 통해 'ELS 등 파생결합증권 투자시 투자자 유의사항 10계명'을 다음과 같이 공지했다.
① 원금손실이 발생할 수 있는 상품
ELS 등 파생결합증권은 원금손실이 발생할 수 있는 상품이므로 상품 판매직원이 “사실상 원금보장이 된다”라고 설명하더라도 주의할 필요가 있습니다.
② 예금자보호대상이 아니라는 사실
ELS 등 파생결합증권은 예금자보호대상이 아니므로 발행사의 파산으로 채권자에게 지급할 돈이 부족하면 투자원금과 수익을 돌려받지 못하게 됩니다.
③ 손익발생조건과 기초자산에 대한 이해는 필수
ELS 등 파생결합증권은 기초자산의 가격흐름에 따라 손익이 결정되는 만큼 손익발생 조건, 기초자산의 가격추이 등을 살펴보고 신중하게 투자를 결정하여야 합니다.
④기초자산의 수가 많을수록, 제시수익률이 높을수록 더 위험
기초자산의 수가 많을수록 상품의 제시수익률이 높지만 그만큼 수익발생 및 원금상환 조건이 많아져 손실위험이 높아지는 점을 이해하고 투자를 결정하여야 합니다.
⑤ 손실이 발생하는 경우 손실규모가 크게 나타나는 특성
파생결합증권은 이익으로 상환될 확률이 높도록 설계되어 있으나, 손실이 발생할 경우에는 손실규모가 커지는 꼬리위험(Tail Risk)이 있는 상품입니다.
⑥ 중도환매(상환)시 원금손실 위험
파생결합증권 투자기간 중 중도상환을 신청할 경우, 해당시점에 산정되는 중도상환 가격에 따라 원금손실이 발생할 수 있습니다.
⑦조기상환은 정해진 조건 충족 시에만 가능
조기상환은 미리 정해진 조건을 충족해야만 가능하므로, 조기상환을 기대하고 단기 필요자금을 투자하기보다 만기를 기준으로 여유자금을 투자하는 것이 바람직합니다.
⑧기초자산의 가격회복기간 한정
파생결합증권은 만기가 정해진 상품으로 기초자산 가격이 손실발생 조건 수준으로 하락하고 기간 내 기초자산 가격이 회복되지 못할 경우 손실이 발생할 수 있습니다.
⑨ 은행 등에서 판매하는 ELT/ELF는 예금이 아님
은행, 보험사 등에서 판매하는 ELT(Equity Linked Trust : 주가연계신탁) 및 ELF(Equity Linked Fund : 주가연계펀드) 등도 ELS(주가지수연계증권)에 투자하는 것과 같은 위험을 가지므로 예금으로 알고 투자하는 것은 금물입니다.
⑩ 여유자금으로 자기책임하에 투자성향에 맞는 상품에 투자할 필요
파생결합증권은 원금손실 위험이 있어 위험성이 높은 투자상품이므로 반드시 상품에 대하여 충분히 이해하고 본인 책임하에 신중히 투자를 결정해야 합니다.
"내가 돌이켜 해 아래서 보니 빠른 경주자라고 선착하는 것이 아니며 유력자라고 전쟁에 승리하는 것이 아니며 지혜자라고 식물을 얻는 것이 아니며 명철자라고 재물을 얻는 것이 아니며 기능자라고 은총을 입는 것이 아니니 이는 시기와 우연이 이 모든 자에게 임함이라 대저 사람은 자기의 시기를 알지 못하나니 물고기가 재앙의 그물에 걸리고 새가 올무에 걸림 같이 인생도 재앙의 날이 홀연히 임하면 거기 걸리느니라."(전도서 9:11~12/개역한글)
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